עונת הדוחות נפתחת: טבע, אל על וטאואר מדווחות השבוע - וגם אפל ו-AMD בוול סטריט

שבוע המסחר שנפתח היום צפוי להיות אחד העמוסים של הרבעון: עונת הדוחות לרבעון השלישי של 2026 נפתחת רשמית בבורסה בתל אביב, ובמקביל כמה מהחברות הגדולות והמשפיעות בוול סטריט מפרסמות את תוצאותיהן. המשקיעים ינסו להבין מה מלמדים הנתונים הכספיים על מצבן של החברות - ובעיקר אם הן מצליחות לעמוד בציפיות אחרי חודש שלם של תנודתיות.

מי מדווח מתי - הלוח המלא

בישראל, לפי הדיווח ב-TV10, בין החברות המרכזיות שיפרסמו את תוצאותיהן השבוע: טאואר (TSEM) תדווח ביום שני, טבע תפרסם את דוחותיה ביום שלישי, וברביעי יגיע תורה של קמטק. ביום חמישי צפויות לפרסם תוצאות גם נובה וגם אל על (ELAL).

בארה"ב צפוי שבוע משמעותי לא פחות. ביום שני יפורסמו הדוחות של אפל ושל פלנטיר (PLTR), וביום שלישי תדווח AMD. לקראת סוף השבוע, ביום שישי, צפויה לפרסם את תוצאותיה גם ברקשייר האת'אוויי - חברת ההחזקות של המשקיע וורן באפט, שמנתוניה נחשבים למדד לבריאות הכלכלה האמריקאית כולה.

הרקע: אוקטובר היה חודש קשה

עונת הדוחות נפתחת אחרי חודש לא פשוט בשווקים משני צדי האוקיינוס. מדדי המניות בתל אביב ובוול סטריט סיימו את אוקטובר בטריטוריה שלילית, כאשר בשוק האמריקאי בלט במיוחד הלחץ על מניות הטכנולוגיה.

הנאסד"ק איבד 5.3% במהלך החודש, על רקע החששות הגוברים סביב ההשקעות העצומות של חברות הטכנולוגיה בתשתיות בינה מלאכותית. לאחר תקופה שבה תחום ה-AI היה אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של וול סטריט, המשקיעים החלו לבחון מקרוב את העלויות - ואת היכולת של החברות להפוך את ההשקעות להכנסות ולרווחים.

הירידות החריפו לקראת סוף החודש: אלפבית (GOOGL) רשמה את יום המסחר הגרוע בתולדותיה, ואינטל צנחה ב-29%. כעת, הדוחות שיתפרסמו השבוע עשויים לספק אינדיקציה נוספת לשאלה האם ההוצאות האדירות על תשתיות AI מצדיקות את עצמן, או שהציפיות שהצטברו בענף גבוהות מדי.

על מה לשים לב בדוחות הישראליים

טאואר, חברת השבבים ממגדל העמק, תפתח את השבוע ביום שני. החברה פועלת בתחום מוצרי השבבים האנלוגיים, והמשקיעים יחפשו בדוחותיה אותות לגבי הביקוש בשווקי התעשייה, הרכב והצריכה - וכן התקדמות בקו העדכון הטכנולוגי שלה.

טבע תדווח ביום שלישי. ענקית התרופות נמצאת כבר שנים בתהליך חיזוק של פורטפוליו התרופות החדשניות שלה, והשאלות המרכזיות לרבעון הן מגמת ההכנסות מתרופות הדגל, ההשפעה של פקיעת פטנטים על תרופות גנריות מתחרות, והיעילות התפעולית. בגלל פעילותה הגלובלית של טבע, גם שערי המטבעות משחקים תפקיד משמעותי בתוצאותיה.

ביום חמישי יגיעו שתי חברות שמושכות תשומת לב מסוגים שונים: נובה, חברת המכשור למדידת שבבים, שנחשבת לאחת החברות הישראליות החמות של השנים האחרונות ולמדד לביקוש בענף השבבים - ואל על, שתדווח על רבעון קיץ מלא של פעילות תעופתית בעונה העמוסה ביותר של השנה, ושבו המשקיעים יבחנו תפוסה, תעריפים והשפעת התחרות המתחדשת בקווים הבינלאומיים.

ובוול סטריט - אפל, AMD והשאלה הגדולה

הדוח של אפל ביום שני יהיה כנראה האירוע המרכזי של השבוע הגלובלי. המשקיעים יבחנו את מכירות האייפון לאחר עונת ההשקות של הסתיו, את הצמיחה בשירותים, ואת האסטרטגיה של החברה בתחום הבינה המלאכותית - תחום שבו אפל נתפסת כמהפסדת יחסית לענקיות הענן.

AMD תדווח ביום שלישי, והיא נמצאת בלב הדיון על תשתיות ה-AI: המעבדים והמאיצים שלה מתחרים בחזית מול אנבידיה, והשאלה היא אם הביקוש העצום למוצרי AI מגיע גם אליה. פלנטיר, שמדווחת באותו יום עם אפל, הפכה לאחת ממניות ה-AI החמות בבורסה - אבל גם לאחת היקרות במכפילים, וכל אכזבה קטנה עלולה להתגלגל לירידה חדה.

ביום שישי, ברקשייר האת'אוויי תסגור את השבוע. מעבר לתוצאות עצמן, המשקיעים מחכים לראות מה קרה לערמת המזומנים הענקית של החברה - ולאיזה כיוון מושקע ההון, אם בכלל.

איך קוראים עונת דוחות בלי ליפול למלכודות

עונת דוחות היא תקופה של תנודתיות גבוהה במיוחד: חברה יכולה לדווח על רבעון טוב ועדיין לצנוח, אם התחזית לרבעון הבא מאכזבת. ההפך גם נכון. לכן כדאי להבדיל בין שלושה רכיבים: התוצאות בדיעבד (הכנסות ורווח לעומת תחזיות האנליסטים), התחזית לקדימה (מה ההנהלה אומרת על הרבעונים הבאים), והמגמה הרחבה (מה קורה בענף כולו).

כדאי לזכור גם שהמחיר "כבר מתמחר": אחרי אוקטובר של ירידות, חלק מהחששות לגבי ההשקעות ב-AI כבר משוקללים במחירי המניות. דוח מעט פחות גרוע מהצפוי יכול להוביל לקפיצה דווקא.

למשקיעים בישראל יש נקודה נוספת: רוב הדוחות האמריקאיים מתפרסמים בשעות הערב-לילה בשעון ישראל, והתגובה הישראלית המלאה תגיע ביום המסחר שלמחרת. מי שסוחר דרך קרנות מחקות או קופות גמח - הריכוז של הדוחות השבוע משפיע בעיקר על רכיב הטכנולוגיה והנדל"ן של תיק ההשקעות.

איפה מוצאים את הדוחות - ואיך קוראים אותם

כל הדוחות הכספיים של החברות הציבוריות בישראל מתפרסמים באתר מאי"א של הבורסה לניירות ערך ובמערכת ההודעות מגנא של רשות ניירות ערך. הדוחות נפתחים לציבור בו זמנית, ואין צורך במנוי או בהרשמה. הדוח המרכזי הוא דוח הדירקטוריון - שם ההנהלה מסבירה במילים פשוטות (יחסית) מה קרה ברבעון, מה השתנה ומה הצפי - לצד הדוחות הכספיים המלאים.

שלושה מספרים שכדאי לחפש בכל דוח: ההכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, הרווח הנקי (או ההפסד), והתזרים החופשי - הסכום שהחברה באמת מייצרת אחרי ההשקעות. חברה יכולה להציג רווח חשבונאי ועדיין "לשרוף" מזומנים, ולהפך. בנוסף, כדאי לקרוא את פרק "התראות לפי עקרון החשיבות" ואת דברי הדירקטוריון על המגמות הצפויות - שם מסתתרות לפעמים ההודעות החשובות ביותר.

הקשר הישראלי: למה הדוחות בארה"ב חשובים גם פה

השוק הישראלי קשור חזק למגמות בנאסד"ק: חברות ישראליות רבות נסחרות בדואליות או בעיקר בניו יורק, קרנות ההשקעה והקופות הישראליות מחזיקות נכסים אמריקאיים, והמגמה הטכנולוגית הגלובלית משפיעה ישירות על ענף ההייטק המקומי - שהוא גם מקור התעסוקה והמיסים המרכזי של המשק.

הירידות של אוקטובר בנאסד"ק - מינוס 5.3% בחודש - התגלגלו גם למדדי תל אביב. דוחות חזקים של ענקיות הטכנולוגיה השבוע עשויים להרגיע את השווקים, בעוד אכזבה נוספת עלולה להגביר את הלחץ. זו אחת הסיבות שגם משקיע ישראלי שמחזיק רק מניות מקומיות צריך לעקוב אחרי אפל ו-AMD השבוע.

מה עושים בפועל בתקופה של תנודתיות

כללי הברזל של עונת דוחות לא משתנים: לא להיכנס לפוזיציה חדשה רק בגלל ש"המניה נראית זולה" יום לפני הדוח - התנודתיות סביב פרסום יכולה להגיע לעשרות אחוזים בשני הכיוונים. לא להחליט על קנייה או מכירה על בסיס הכותרת הראשונה - פרטים חשובים מתגלים בשיחת הוועידה עם האנליסטים. ולא לשכוח את התיק הכולל: אם ריכוז גדול של התיק שלכם תלוי בענף אחד, עונת דוחות היא תזכורת טובה לבחון פיזור.

למשקיעים לטווח ארוך דרך קרנות מחקות, פנסיה או קופות גמח - הדוחות השבוע הם בעיקר אינדיקציה לבריאות הכלכלה, לא סיבה לשינוי מיידי. ההיסטוריה מראה שמי שמגיב לכל רבעון בנפרד נוטה לקנות ביוקר ולמכור בזול.

הדיון הגדול מאחורי הדוחות: בועת AI או מהפכה אמיתית

מעבר לדוחות הבודדים, השוק נמצא באמצע ויכוח עקרוני: ההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה בתשתיות בינה מלאכותית הגיעו להיקפים חסרי תקדים - עשרות מיליארדי דולרים בחודש בחוות שרתים, שבבים ומרכזי נתונים. התומכים טוענים שמדובר בבניית התשתית לעשור הבא, בדומה להנחת סיבים אופטיים בתחילת האינטרנט. הספקנים מזכירים שגם אז התשתית נבנתה - אבל רבות מהחברות שהשקיעו בה קרסו בדרך.

הדוחות של השבוע יספקו חומר לשני הצדדים: אם ההכנסות מ-AI מאיצות בקצב שמצדיק את ההשקעה, התומכים יתחזקו. אם ההנהלות יתחילו לדבר על "האטה בקצב ההשקעה" - השוק עלול לפרש זאת כסימן שהפסגה מאחורינו. בשני המקרים, התשובות יגיעו דריפה - דוח אחר דוח, שבוע אחר שבוע.

ומבט קדימה: הדוחות לרבעון השלישי הם רק תחנת הפתיחה. בעוד שבועיים, ב-23 בנובמבר, תתכנס הוועדה המוניטרית של בנק ישראל להחלטת הריבית הבאה - לאחר שהותירה אותה ב-21 באוקטובר על 3.25%. התרשם מהדוחות, מהמדד שיפורסם ב-15 בנובמבר ומהתפתחויות בשווקים הגלובליים - ישפיע על ההחלטה הבאה, וממנה על המשכנתאות, ההלוואות והחסכונות של כולנו.

השורה התחתונה

השבוע נפתחת עונת הדוחות לרבעון השלישי, עם לוח עמוס בישראל ובארה"ב. בין טאואר בשני לטבע בשלישי, קמטק ברביעי ואל על ונובה בחמישי - ובמקביל אפל, פלנטיר, AMD וברקשייר בארה"ב - השוק יקבל השבוע תשובה חלקית לשאלה שהטרידה אותו כל אוקטובר: האם ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית מניבות, או שהציפיות גבוהות מדי. כרגיל בעונת דוחות - התנודתיות צפויה להיות גבוהה, וכדאי לקרוא את התוצאות בהקשר הרחב, לא רק את הכותרת.

מצאתם טעות או תוכן לא ראוי? דווחו לנו >>