כמה הפסדתם באוקטובר? קרנות ההשתלמות והפנסיה ירדו עד 3.1% - ודווקא עכשיו אל תמהרו לגעת

אוקטובר 2026 הצדיק את המוניטין המפוקפק שלו בשוק ההון: אחרי שיום המסחר האחרון של החודש הפך ירידה מתונה לחודש אדום של ממש, ההערכות המעודכנות מדברות על הפסד ממוצע של כ-1.4% בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות במסלול הכללי, ושל כ-3.1% במסלולים המנייתיים. דווקא מי שהיה מושקע במסלולי S&P 500 סיים בפלוס קטן - תודה על שאלה, השקל החלש. מה קרה בדיוק, כמה זה באמת משנה לפנסיה שלכם, ואיך קוראים נכון את הדו"ח שיגיע אליכם בימים הקרובים?

מה קרה באוקטובר? עד יום חמישי האחרון של החודש נראה שהחודש ייסגר בירידה מתונה: הערכת בית ההשקעות מיטב דיברה על מינוס 0.4% במסלול הכללי ומינוס 1.1% במנייתי. אז הגיע יום שישי האחרון של אוקטובר, ואיתו ירידות של 1.8% במדד ה-S&P 500, 2.9% בנאסד"ק וכ-2% בתל אביב - והעמיקו את החודש לכ-1.4% במסלול הכללי וכ-3.1% במסלול המנייתי, לפי ההערכות המעודכנות. חודש אחד רע, אגב, עדיין משאיר את השנה כולה בירוק: מתחילת 2026 נותרו כל המסלולים בתשואה חיובית, כ-6% במסלול הכללי וכ-10% במנייתי לפי הערכות מיטב.

למה דווקא מסלול ה-S&P 500 הרוויח? כאן מסתתר שיעור קטן בהשקעות. מסלולי S&P 500 בישראל מושקעים בדולרים. החודש ירד המדד עצמו - אבל השקל פוחת מול הדולר, ובחודשים האחרונים איבד יותר מ-3% מערכו. כשהדולר מתחזק מול השקל, ההשקעה הדולרית שלכם שווה יותר שקלים גם אם המדד לא זז. התוצאה: מסלולי S&P 500 סיימו את אוקטובר בפלוס קטן, בעוד המסלולים הישראליים ירדו. אותו מנגנון יעבוד הפוך כשהשקל יתחזק - וזו בדיוק הסיבה שהשוואת תשואות בין מסלולים דורשת להבין במה הם מושקעים.

רגע, מהם בכלל המסלולים האלה? שלושת המסלולים הנפוצים בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות הם: מסלול כללי - תמהיל מאוזן של מניות, אג"ח ונכסים אחרים, עד כ-30% מניות בדרך כלל; מסלול מנייתי - לפחות 70% במניות, תנודתי יותר ומתאים לאופק ארוך; ומסלול S&P 500 - מחקה מדד אמריקאי, כמעט כולו מניות חו"ל. בקרנות הפנסיה קיימים גם מסלולים תלויי גיל, שמורידים את חשיפת המניות אוטומטית ככל שמתקרבים לפרישה - ולכן חוסכים בני 60 הרגישו את אוקטובר פחות מחוסכים בני 30. המנגנון הזה קיים בדיוק למצבים כאלה: ככל שהפרישה קרובה, כך פחות מתאים שהחיסכון יתנדנד עם כל חודש רע בוול סטריט.

והאג"ח? דווקא סימנים מעודדים. לא הכול היה אדום: שוק האג"ח החל להראות סימני התאוששות, על רקע סביבת הריביות הגבוהות. למסלולים הסולידיים ולחלק האג"חי של המסלול הכללי זו בשורה - אחרי שנים שבהן החלק ה"בטוח" של התיק בקושי הניב, האג"ח שוב תורם תשואה אמיתית.

כמה זה בשקלים? חישוב פשוט: על חיסכון של 100,000 שקל במסלול הכללי, מינוס 1.4% הוא הפסד נומינלי של כ-1,400 שקל בחודש. על אותו סכום במסלול מנייתי, מינוס 3.1% שווה כ-3,100 שקל. מצד שני, אותו חיסכון במסלול מנייתי עדיין מציג רווח של כ-10,000 שקל מתחילת השנה. ההקשר הזה הוא כל הסיפור: חודש אדום מוחק שבריר קטן מהרווח השנתי, לא את השנה - ובשנה חיובית, גם החודשים האדומים הם חלק מהדרך לה.

דו"חות הרבעון הרשמיים של הגופים המוסדיים, עם המספרים הסופיים והמדויקים של כל קרן, יפורסמו בימים הקרובים - ואז אפשר יהיה להשוות בין הקופות עצמן, לא רק בין ההערכות.

מה לא לעשות אחרי חודש אדום - הטעות הכי יקרה בחיסכון ארוך הטווח. המחקרים בתחום מראים בעקביות שהמשקיע הפרטי מפסיד בעיקר מהתנהגות: מכירה בתחתית וקנייה בשיא. חודש אדום הוא בדיוק הרגע שבו הדחף לעבור מסלול או למשוך עולה - ובדיוק הרגע שבו הפעולה הזו הורסת את התשואה ארוכת הטווח. כלל האצבע: החלטות על מסלול החיסכון מתקבלות פעם בשנה, ביום מסודר ובשולחן מסודר - לא בתגובה לחודש אחד, טוב או רע. מי שהאופק שלו שונה בעקבות שינוי חיים אמיתי - זו סיבה לגיטימית לבדיקה, אבל גם אז שווה ייעוץ מקצועי לפני מעשה.

האם לאוקטובר באמת יש קללה? ההיסטוריה של שוק ההון מלאה באוקטוברים דרמטיים - מהתרסקות 1929 דרך היום השחור של 1987 ועד משבר 2008. הסטטיסטיקה האמיתית פחות קולנועית: אוקטובר אינו החודש הגרוע בממוצע היסטורי, אבל הוא כן נוטה להיות תנודתי במיוחד, ותנודתיות גדולה נזכרת. אוקטובר 2026 ייכנס לרשימה הזו כחודש אדום - אבל כזה שבסופו של דבר מחק בסביבות אחוז וחצי מהתשואה השנתית של המסלול הממוצע, לא יותר.

קרן ההשתלמות - עוד סיבה לא לגעת. לקרן ההשתלמות יתרון מס ייחודי: אחרי שש שנים מפתיחתה, אפשר למשוך ממנה כספים בפטור מלא ממס רווחי הון (בכפוף לתקרות ההפקדה המוכרות). זו אחת ההטבות המשתלמות ביותר בחוק הישראלי, והיא התשובה לשאלה "אז למה בכלל להשאיר שם כסף בחודשים אדומים". משיכה מוקדמת מחד פוגעת בזכאות, ומאידך - כל חודש שעובר מקרב את הכסף לפטור. לחוסכים רבים הקרן היא בכלל לא "חיסכון פנסיוני" אלא החיסכון הנזיל והמקוזז מס היעיל ביותר שיש להם.

איך בודקים או משנים מסלול בפועל? בכמה צעדים פשוטים: מתחברים לאתר או לאפליקציה של הגוף המנהל (לבדיקה אחת מרוכזת של כל החסכונות קיים גם "הר הכסף" הממשלתי), בודקים את שם המסלול, התשואות ודמי הניהול - ואם מחליטים לשנות, מגישים בקשת מעבר מסלול מקוונת. מעבר מסלול בתוך אותה קרן אינו אירוע מס ואינו כרוך בעלות, אבל הוא נכנס לתוקף בתחילת החודש שלאחר הבקשה - עוד סיבה לא לקבל החלטות בלחץ של סוף חודש.

מה כן כדאי לעשות: לקרוא את הדו"ח כמו מקצוען. כשדו"ח אוקטובר יגיע, חמש שורות שוות בדיקה. ראשית, התשואה החודשית - ומולה התשואה מתחילת השנה, שהיא המספר החשוב באמת. שנית, שם המסלול - רבים מגלים רק בדו"ח הראשון שמפתיע במה הם מושקעים. שלישית, דמי הניהול - אחוז קטן מהצבירה ששווה עשרות אלפי שקלים לאורך חיים; אם שלכם גבוהים מ-0.5% מהצבירה, שווה לבדוק מול המתחרים. רביעית, גובה ההפקדה - חודש אדום הוא תזכורת מצוינת שההפקדה הבאה קונה יחידות בזול. חמישית, מסלול ברירת המחדל - בקרן פנסיה, בדקו שמסלול הגיל מתאים לגילכם.

שאלה הגיונית: למה התשואה שלי שונה ממה שכתוב בחדשות? כי הפרסומים הם הערכות ממוצעות. הטווח האמיתי רחב: במסלול הכללי, עוד לפני יום שישי האחרון, דיברו במיטב על טווח בין מינוס 0.7% לפלוס 0.1% בין קרנות שונות - וזה רק בתוך אותו "מסלול כללי". ההבדלים נובעים מתמהיל שונה, דמי ניהול, חשיפה לחו"ל ומדדים שונים. לכן ההשוואה הנכונה היא לא לכותרת אלא לקרנות באותו מסלול - ורצוי על פני שנה ושלוש שנים, לא חודש.

ולמי שאין קרן השתלמות - יש חלופות. עצמאים יכולים לפתוח קרן השתלמות בעצמם ולזכות באותה הטבת מס, בתקרות שונות משכירים. למי שמילא את התקרות קיימת קופת הגמל להשקעה, שאינה פטורה ממס אך מאפשרת מעבר בין מסלולים ללא אירוע מס ומשיכה בכל עת - וגם בה נרשמו באוקטובר אותן ירידות ואותה לקח: אופק ארוך גובר על חודש אחד. בכל מקרה, בחירת הגוף והמסלול היא החלטה אישית שתלויה במצבכם - ומומלץ להתייעץ עם בעל רישיון לפני שינויים מהותיים.

למה בכלל להשאיר את הכסף בשוק? כי החלופה יקרה יותר. חיסכון שיושב בעו"ש נשחק באינפלציה, וניסיון "לתזמן" את השוק - לצאת לפני הירידות ולחזור לפני העליות - נכשל אצל רוב המשקיעים, כולל מקצוענים. הדרך ההיסטורית של השוק להעניק תשואה חיובית לאורך עשורים עברה דרך עשרות חודשים אדומים בדיוק כמו אוקטובר 2026. מי שיצא בכל פעם שהחודש היה אדום, פספס בדרך גם את רוב החודשים הירוקים.

ומה עם ההמשך? אי אפשר לדעת, וכל מי שמבטיח - משקר. מה שכן ידוע: תנודתיות כמו של אוקטובר היא חלק מהמשחק, השנה עדיין חיובית בכל המסלולים המרכזיים, וההפקדות השוטפות שלכם קונות בחודשים אדומים יותר יחידות באותו כסף - אפקט הממוצע שעובד לטובת החוסך העקבי. מבחן האמת של תכנית החיסכון שלכם הוא לא חודש אחד, אלא עשור - ומי שמחזיק תכנית סבירה, מסלול מתאים לגילו ודמי ניהול הגונים, כבר עשה את רוב העבודה.

השורה התחתונה: אוקטובר היה חודש אדום - מינוס 1.4% בכללי ומינוס 3.1% במנייתי לפי ההערכות - אבל 2026 עדיין מניבה תשואה חיובית נאה בכל המסלולים, ומחזיקי מסלולי S&P 500 אפילו הרוויחו בזכות הדולר. הפעולה הנכונה לרוב החוסכים היא פשוטה מאוד להבנה וקשה מאוד לביצוע: כלום. בדקו את הדו"ח, ודאו שהמסלול מתאים לגיל ולאופק, בדקו את דמי הניהול - ותנו להפקדה החודשית הבאה לקנות בזול בשבילכם.

מצאתם טעות או תוכן לא ראוי? דווחו לנו >>